新能源新基建带动下我国钨行业规模迅速增加 市场垄断性格局明显

  根据观研报告网发布的《中国‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌钨行业发展的新趋势分析与投资前景研究报告（2024-2031年）》显示，钨是一种自然界稀有的高熔点金属，熔点高达3,410℃，具有高密度、高硬度、高耐磨性、高电导率、高温强度等性能。钨制品按照其冶炼及加工程度最重要的包含仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨硬质合金等产品，其中钨硬质合金具有超高硬度和优异的耐磨性，可用来制造各种切削工具、刀具、钻具和耐磨零部件，被大范围的应用于机械加工、矿山采掘、汽车制造、石油钻井、电子信息等领域，被誉为“工业的牙齿”。在全球范围内，钨作为一种重要的不可再生的稀缺资源，已被主要国家列为重要的战略金属。硬质合金的应用领域取决于其具体性能，主要受碳化钨粉粒度（晶粒度）大小和粘结剂含量的影响。在硬质合金粘结相含量不变的情况下，碳化钨晶粒越细，硬质合金的硬度就越高，特别是当碳化钨粉晶粒度低于0.5µm时，硬质合金的硬度与抗弯强度将得到极大提高；碳化钨晶粒越粗，硬质合金的断裂韧性越高，特别当碳化钨粉的晶粒度高于6.0µm时，硬质合金将拥有非常良好的断裂韧性、抗热疲 劳强度和耐冲击韧性。

  2023 年，紧张的全球地缘冲突及高通胀抑制了国际经济稳步的增长，降低了钨消费，中国原料级钨品出口一下子就下降。中国钨工业积极化解出口下降、传统消费放 缓、成本刚性上升等因素对产业运行的影响，在新能源、新基建、新消费的带动下，实现了钨消费持续增长，特别是切割钨丝、钨高温部件等钨材增长明显，因而带动我国钨行业市场规模迅速增加，2023年行业市场规模已达到172.06亿元，2024年上半年为96.85亿元。

  钨矿全球资源分布集中，中国是主要生产国，2023年国内储量/产量分别占比50%/80%。由于未来2年国内无新投产矿山，且伴随钨资源品位下降，2024年国内第一批钨矿开采总量控制指标首次负增长，随国家对钨矿等战略金属资源的重视程度加深，钨原料供应的约束还将持续。国外主要增量项目为巴库塔钨矿和海豚钨矿，2024年仍处于爬产阶段，短期供给仍将偏紧。

  我国钨行业的供应最重要的包含原钨生产以及再生钨两部分，原钨产量占比较高，近年来波动较为显著，2023年我国原钨产量为7.7万吨，较上年增长10%，再生钨近年来产量保持稳步增长，2023年产量为1.08万吨，因此2023年我国钨金属总产量为8.78万吨，2024年上半年总产量为3.83万吨。

  近年来我国钨行业下游需求总体保持增长态势，2019-2020年由于疫情原因钨销量为5.7万吨左右，2021年后销量总体保持在6.4万吨，2024年上半年销量为3.25万吨。

  钨行业下游需求主要为硬质合金，可用于加工刀片等切削工具，下游应用涵盖汽车、航空航天等诸多领域，与工业发展和宏观经济息息相关。2024年3月国务院发布大规模设备更新行动方案，机床、挖掘机是通用生产机械的典型代表，现阶段正进入新一轮换代周期，政策支持叠加设备更新周期，钨作为“工业的牙齿”需求将有明显改善。

  2024年3月，国务院发布推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，全方面覆盖生产端、服务端、消费端及物流端，年投资规模超5万亿元，重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，意味着未来四年，这些领域设备投资增速年均在5.5%以上。机床、挖掘机是工业生产机械的典型代表。上一轮机床消费高峰期发生在2010-2014年，以10年更新周期计算，现阶段正进入新一轮换代周期； 2015年是挖掘机上轮周期底点，按挖掘机第8年为更新高峰期测算，2023年更新需求触底，2024年则有望开启新一轮更新周期。本次大规模设备更新将加速机械行业回暖，钨作为“工业的牙齿”需求将有明显改善。

  在国产替代的背景下，我国钨行业硬质合金市场规模近年来保持迅速增加，2023年行业市场规模已达到96.45亿元，2024年上半年达到54.33亿元。

  钨材包括钨棒、钨丝、钨板、钨条等，其中钨丝受光伏需求带动，产销两旺，成为下游增速最快的领域。

  硅片切割是光伏硅片制造的核心工艺之一，金刚线是硅片切割的核心耗材。金刚石切割线是把金刚石的微小颗粒镶嵌在切割钢线上做成的，一般来说金刚线越细或母线综合性能越好，切割效果越好。

  根据 InfoLink，钨丝母线约为常规高碳钢母线倍，假设钨丝金刚线元/Km，碳钢金刚线元/Km，硅料价格高于180元/Kg 时，钨丝金刚线切割仍有成本上的优势。

  光伏钨丝的需求近年来迅速增加，带动钨材市场规模保持上升，2023年行业市场规模已达到40.21亿元，2024年上半年达到22.66亿元。

  从全球分布来看，俄罗斯钨矿资源大多分布在在北高加索、东西伯利亚和远东地区的锡霍特－阿林山脉中段，比较大的矿山有Verkhne-Kayrakty；美国钨矿多位于加利福尼亚州和科罗拉多州；加拿大主要分布于Cassiar岩基延伸至育空地区与西北地区交界处；而我国众多大型钨矿均集中在南岭地区，储量占比达全国70%，因此在全球前十大钨矿山中，我国矿山占一半以上。

  国内钨矿资源大多分布在在江西和湖南地区。国内钨资源储量分布较为集中，江西和湖南已探明储量之和超过全国的50%。中国钨矿资源大多分布在分布在5个成矿带。即华北成矿带、华南成矿带、天山-北山成矿带、西秦岭-祁连山成矿带、三江钨锡成矿带。

  从产业链角度，钨行业集中度较高，中钨高新、章源钨业和厦门钨业拥有完整的钨产业链。中钨高新作为五矿集团旗下的矿山托管企业，凭借资源优势在硬质合金产量和数控刀片产量上位居全球和国内首位；章源钨业在精深加工领域持续投入，使其钨粉产量在国内行业中居首，碳化钨粉产量排名第二；厦门钨业在光伏钨丝领域实现了显著增长，并通过定增积极扩展钨板块业务；华锐精密专注于硬质合金数控刀片的研发和销售，在核心技术和制造工艺方面处于国内领先水平；欧科亿致力于数控刀具产品的国产化和产品结构升级集成，在不锈钢加工刀片领域具备卓越技术实力；翔鹭钨业在碳化钨粉技术领先，且在硬质合金领域表现良好。

  从市场集中度来看，目前我国钨行业长期处在产能限制阶段，从原材料上就限制了行业的企业进入和扩张，行业集中度不断的提高，少数几个大型有色集团和钨矿相关企业市占率慢慢的升高，行业真正意义上的有市场影响力参与企业恐怕还不到20个，这就从另一方面代表着行业CR8不可能低于40%，垄断性格局较为显著。（WWTQ）

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