建筑钢材：市场淡季将至准备好“累库”了吗

  【导语】2024年，建筑钢材市场行情遇冷，作为供需双方共同作用结果的库存在2024年也有了新的变化趋势，在冬季来临，需求转弱之际，年底库存预计保持低位调整，累库的高度有限。

  2024年钢厂仓库存储走势基本与往年相同，而由于今年春节较晚，钢厂年初的累库时间点后移，库存高点出现在3月份，加之3月市场需求低迷，去库速度较慢，自4月慢慢的出现了快速去库的情况，从图中能够准确的看出，最近一段时间的斜率较大；降库过后，钢厂生产受利润、“新旧国标转换”的影响，保持在较低水平，相应的钢厂仓库存储也从始至终保持低位，但近期库存呈现出增加趋势。根据卓创资讯301299）数据，截至10月24日，全国建筑钢材企业库存为249.05万吨，较上期增加24.83万吨，增幅11.07%，累库速度相对较快，未来钢厂生产预计逐步减弱，整体库存在商家拿货不积极、下游消耗减少的情况下，或延续震荡稍强走势，整体水平基本与往年相同。

  着重来看一下与市场关系紧密的社会库存，2024年社会库存走势与钢厂仓库存储类似，1-2月份由于春节偏晚，贸易商冬储时机靠后，社会库存累积时间点晚于往年，库存水平差距不大；3月份，下游工地开工没有到达预期，需求的强预期证伪，市场情绪偏弱，商家纷纷降价出货，降低自身库存，库存去化速度较快；库存降至低位后，自7月开始，螺纹钢“新旧国标转换”开始，商家为顺利完成新旧转换，降价出货，加快旧标加快出货速度，库存出现新一轮下降，而后从始至终保持在低位运行。

  近期虽然市场需求转弱，库存水平变动不大，整体库存尚未出现增加。根据卓创资讯数据，截至10月24日，全国建筑钢材社会库存为541.25万吨，较上期减少0.92万吨，降幅0.17%，降幅较小，随着需求的继续下降，预计未来库存逐步增加。

  北京作为我国北方较大的建筑钢材交易市场，其建筑刚才仓库存储体量大，常年保持40万吨左右的建筑刚才仓库存储，市场关注度高，以北京市场为例，具体分析影响未来社会库存的因素。根据卓创资讯数据，截至10月24日，北京市场建筑刚才仓库存储较9月底下降2.13万吨，降幅7.01%，同比去年同期低13.31%，依旧处于低位。10月随着钢企利润修复，建筑钢材产量增加，市场到货情况较好，受旺季延续以及宏观政策提振市场信心，下游需求环比改善，库存维持正常消耗，较9月小幅下降。

  需求方面：受季节性因素影响，天气转冷，11-12月下游需求有下降预期，市场实际出货量或逐步下降；

  供应方面：除区域内主导钢企资源正常到货以外，东北地区逐渐进入冬休阶段，资源向京津冀地区流入量增加。

  杭州作为我国华东地区较大的建筑钢材市场，得益于水路交通便利的优势，建筑钢材吞吐量较大，常年保持50-60万吨左右的建筑刚才仓库存储，市场关注度较高，以杭州市场为例，具体分析影响未来南方市场社会库存的因素。根据卓创资讯数据，截至10月24日，杭州市场建筑刚才仓库存储较9月底小幅增加0.3万吨，增幅0.58%，同比去年同期低20.4%，仓库存储上的压力不大。10月华东钢厂在8-9月的大规模减产检修之后纷纷复产，市场送量逐步增加，在下游消耗逐步减弱的情况下，10月底杭州库存较9月底降幅不大。

  需求方面：杭州市场年内库存水平不及往年，10月需求已有颓势，预计11-12月下游拿货积极性继续减弱，但不及北方的下降速度，市场交投将持续至12月份。

  供应方面：区域内钢厂虽无明显复产，但钢厂-工地签单交易以及出口货物的占比今年显著增加，11-12月预计延续，市场送货增量或没有到达预期，对市场压力有限

  综合来看，供增需降，杭州市场库存量也将被动累积，整体水平与去年差距不大。

  了解南北两个代表市场的社会库存现状以及未来预估后，我们得知，未来市场的潜在供应变化以及下游需求的减弱速度是影响社会库存的主要的因素，接下来从全国视角来看。

  供应端：根据卓创资讯数据，近期建筑钢材周度产量达到460万吨水平后窄幅调整，钢厂复产接近尾声，预计短期内变化不大，而今年钢厂频繁调整自身生产，以维持市场的供需紧平衡，在11-12月下游需求转弱、利润水准不佳的情况下，钢厂或逐步减少生产安排，预计未来供应弱稳运行。

  需求端：淡季下游施工继续减少，北方较为显著，南方施工基本持续至12月份，库存消耗强于北方，全国整体需求偏弱，需求降幅预计大于供应降幅。

  综合来看，供需双弱，需求下滑较为显著，预计未来全国建筑钢材社会库存自11月开始累库，但库存水平不及往年，对市场行情报价的压力有限。